«Синица в руках» или «журавль в небе»?

Национальный банк презентовал концепцию модернизации пенсионной системы, где вкладчику планируют дать выбор: или деньгами управляет Нацбанк и тогда государство гарантирует (возмещает) доходность на уровне инфляции или выбирай частную управляющую компанию, но уже без гарантий.

Так себе выбор. Но обо всем по порядку.

Итак, специалисты Нацбанка презентовали концепцию модернизации накопительной пенсионной системы, презентовали достаточно скромно — через общественный совет при ЕНПФ. Но это лучше, чем ничего.

Какую идею родил Нацбанк?

ЕНПФ никуда не девается. Как был один государственный пенсионный фонд, так он и остается. В него продолжают ежемесячно отчислять все работодатели 10% от официальных заработных плат своих наемных сотрудников.

Но у ЕНПФ как у системного оператора пенсионного рынка появляется больше функционала, ЕНПФ должен будет администрировать все информационные и финансовые потоки тех вкладчиков, которые откажутся от услуг управления Национального банка и выберут для себя частные компании по управлению пенсионными активами (КУПА).

Если вкладчики не выберут частных менеджеров, то управлять пенсионными накоплениями вкладчика, по умолчанию, будет Национальный банк РК.

Как можно выбрать компанию по управлению активами?

Выбор компании можно будет сделать только через ЕНПФ. Сменить одну управляющую компанию на другую, можно будет не чаще 1 раза в 2 года. Такой срок поставили для того, чтобы вкладчики не перебегали из одной компанию в другую из каких-то эмоциональных побуждений.

Чем рискуют вкладчики ЕНПФ, которые уйдут от Нацбанка и выберут частную управляющую активами?

Нацбанк предлагает убрать государственную гарантию на сохранение и возмещение доходности пенсионных накоплений, если вкладчики выберут частную управляющую компанию. Проще говоря, если вкладчик остается с Нацбанком, то пенсионные накопления и доходность на уровне инфляции гарантируется государством, если выберешь «частника», то сам виноват.

Такая «модернизация» в видении Национального банка решит 6 задач:

1. Исключит конфликт интересов государства при управлении частными пенсионными накоплениями;

2. Вовлечет вкладчика в процесс управления своими пенсионными накоплениями путем выбора частной инвестиционной компании и инвестиционной стратегии;

3. Частные инвестиционные компании конкурируют между собой только по 3-м критериям: уровень доходности, качество финансовых инструментов, размер взимаемой комиссии;

4. Инвестирование пенсионных активов идет на рыночных условиях;

5. На фондовый рынок выйдут новые «якорные» инвесторы в виде КУПА, ЧУК и компании по страхованию жизни;

6. У ЕНПФ сохранится единая учетная система и единый информационный центр.

Получается, все информационные и денежные потоки идут только через ЕНПФ, ЕНПФ останется для вкладчиков/получателей «единым окном».

Идея Национального банка дать выбор вкладчику — прекрасна в задумке, но при этом, это не совсем равнозначный выбор, не справедливый и не рыночный. Это как выбор между «синицей в руках» или «журавлем в небе».

То есть, государственный орган в лице Нацбанка хочет конкурировать с частными компаниями по управлению активами, при этом оставляя под собой «огроменную подушку безопасности» для всех своих инвестиционных решений. А у частных компаний такой подушки нет.

Велосипеды уже есть

Зададимся вопросом, зачем постоянно придумывать велосипед? Мы же пользуемся телефонами и не пытаемся создать свой особенный телефон, так почему бы просто не дать возможность вкладчикам выбрать в качестве управляющих активами лучшие компании в мире, которые занимаются этим много лет и достаточно успешно.

Не нужно изобретать инвестиционный велосипед, нужно просто создать условия, когда лучшие инвестиционные компании мира, управляющие миллиардами долларов пенсионных фондов придут в Казахстан. Со своим приходом они принесут лучшие международные инвестиционные практики.

Когда мы говорим о лучших инвестиционных менеджерах, то подразумеваем конкретный список компаний. 

Список топ-20 лучших инвестиционных компаний мира

	Компания/страна	Всего под управлением, (млн.евро) в 2016
1	Black Rock США/Великобритания	4 398 439
2	Vanguard Asset Management США/Великобритания	3 091 979
3	State Street Global Advisors США/Великобритания	2 066 479
4	Fidelity Investments США	1 830 330
5	BNY Mellon Investment Management США/Великобритания	1 492 895
6	J.P.Morgan Asset Mamagement США/Великобритания	1 361 178
7	PIMCO США/Германия	1 321 158
8	Capital Group США	1 272 080
9	Prudential Financial США	1 089 737
10	Legal and general investment Великобритания	1 012 389
11	Goldman Sachs Asset Management США/Великобритания	996 651
12	Amundi Франция	985 028
13	Wellington Management США	853 274
14	Northern trust asset Management США/Великобритания	805 763
15	Natixis Global asset Management Франция	801 128
16	TIAA Global asset Management США	786 479
17	Deutsche asset Management Германия	777 091
18	Invesco США/Великобритания	714 070
19	Franklin Templeton investment США/Великобритания	703 220
20	T.Rowe Price Великобритания	702 479

Примечание: данные взяты с аналитического портала https://www.ipe.com

Модернизация будет успешной, если хоть одна из вышеперечисленных компаний придет в Казахстан. Это и будет успех с точки зрения модернизации управления. А ограничивать выбор вкладчиков казахстанскими компаниями, у которых нет протяженной истории успеха — это значит заранее обречь идею на провал.